见习记者 闫军 华夏时报（chinatimes.net.cn）记者杨仕省 深圳报道

近日，拟上市中小券商再加一家。证监会网站披露信息显示，万联证券IPO招股说明书已被证监会接收。

招股书披露，万联证券此次拟发行股票数量不超过19.85亿股，占本次发行后公司总股本的比例不超过25%，发行价格未披露。募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充资本金，以扩大业务规模，优化业务结构，提高公司的市场竞争力和抗风险能力，实现股东利益最大化。

一位业内分析人士向《华夏时报》记者表示，如果上市顺利，万联证券将成为广州地区继广发证券(13.980, -0.09, -0.64%)之后，第二家上市券商。大湾区是券商的必争之地，对于万联证券来讲，融资成功后巩固好本地的优势显得尤为重要。

转型不理想

公开资料显示，万联证券位于广州，于2001年8月获准设立，现有注册资本金59.56亿元。公司招股书披露，其第一大股东为广州金控集团，持股49.1%；第二大股东为广州广永国有资产经营有限公司，持股26.89%；第三大股东为广州开发区投资集团，持股20.30%；最后是广州国际信托投资，持股3.71%。

万联证券2018年报显示，公司在全国24省市设有70家证券营业部，从分布上来看，以广东省为主，有25家营业部，占比近36%。

从业绩上看，招股书信息显示，2016-2018年，万联证券营收分别为11.3亿元、11.01亿元以及11.09亿元，净利润分别为3亿元、3.11亿元以及2.54亿元。

从分类业务上看，经纪业务虽然比重逐年在下降，仍然在营收中占比第一。万联证券在招股书中坦言，公司业务种类较为单一，主要收入仍然来源于证券经纪、投资银行、证券自营、资产管理等业务，各证券公司业务同质化竞争加剧，从而降低了经营利润，对证券公司的盈利能力产生不利影响。

图片来源：万联证券招股书

显然，万联证券也意图转型，以资管业务来看，2016-2018年期间，该业务在营收中占比从0.73%提升至11.15%，不过从收入的总额上来看，业绩贡献幅度并不大。

一位分析人士向《华夏时报》记者表示，券商佣金价格战愈演愈烈以来，券商逐渐有意摆脱对经纪业务的依赖，转而从其他业务上寻求突破。信息披露较为完备的上市券商数据也能说明这一趋势，自去年三季度以来，自营业务开始牢牢占据营收贡献率的第一位。

一年内三次被处罚

对于拟上市的企业会格外爱惜“羽毛”，加大内控合规力度。而在2018年6月20日公司IPO申请首次公告以来，一年时间内，万联证券就因合规不到位被监管部门三次出具监管举措。

今年1月23日，广东证监局下发《关于对万联证券股份有限公司采取责令增加内部合规检查次数并提交合规检查报告措施的决定》，该局指出，万联证券在两融业务上存在问题，具体表现为相关制度执行不到位、业务操作不规范、合规风控及内部控制有效性不足，不能有效防范业务风险。

到了4月19日，因子公司合规问题，广东证监局再次向万联证券下发监管举措，万联证券私募投资基金子公司万联天泽资本投资有限公司在完成组织架构规范整改公示前实际开展业务，且在2017年9月证监会强调相关规范要求后，仍有5只违规产品出现投资者首笔款项缴款的情况。

此外，去年12月，万联证券还因作为上市公司督导券商，未能履行持续督导职责的问题被江苏证监局出具警示函。

围绕上市进程、公司业务发展以及多次被采取行政监管举措之后公司的整改情况等问题，《华夏时报》向万联证券发去采访提纲，但截至记者发稿前并未收到相关回复。

融资需求更为迫切

自去年年底中信证券(23.090, -0.34, -1.45%)宣布收购广州证券以来，券业大整合的趋势让中小券商的管理者夜不能寐，这种信号更是在券商“强者恒强”的业绩中表现的更加明显。

中小券商未来如何活下去？重要的一项是“资本金”，增加资本金有效的方式则是上市。

近三年以来，中小券商也掀起了一波上市潮，《华夏时报》不完全统计显示，截至今年7月17日数据，2017年以来登陆A股的证券公司已有11家。

而券商上市的排队“大军”还有至少13家，目前除了万联证券，排队中的券商还有中银国际证券和中泰证券，审核状态均为“已反馈”。此外，国联证券和东莞证券处于“中止审查”阶段，以东莞证券为例，《华夏时报》记者了解到，公司依然计划在合适时机重新开启上市进程。再有，包括国开证券、万联证券、财达证券、恒泰证券、国融证券、华龙证券、渤海证券、德邦证券、湘财证券等9家券商处于辅导备案登记受理阶段。

从上述拟上市券商来看，多数属于地方型券商，上述分析人士指出，中小券商难以与大券商同个赛道竞争，上市融资对其而言，更多是巩固自身的本地优势。

万联证券也在招股书中表示，希望能在部分区域市场和细分市场形成比较优势，进而形成差异化和专业化的竞争态势。

对于身处大湾区内的万联证券，对上市的渴望更为迫切一些。据悉，广东地区是券商营业部最为集中的区域，竞争激烈。仅以本地券商来看，面对中信、广发、招商、国信这些老牌强劲券商和第一创业(6.360, 0.03,0.47%)、长城证券(15.260, 0.01, 0.07%)等完成上市的后起之秀面前，万联证券并不算优秀，想要突围更为不易。