近日，亚夏汽车宣布将其证券名称变更为“中公教育”，这也意味着中公教育的借壳上市之路彻底收尾。

　　“公考第一股”正式登陆A股

　　提起中公教育，不少人第一想到的便是公务员考试。

　　1999年，中公教育的创始人团队开始创业，2000年进入公务员考试培训行业，2010年2月中公教育成立，主营业务为公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训，客户以毕业大学生为主，经过几年发展，中公教育迅速成长为国内较为知名的非学历职业就业培训服务提供商。

　　截至2018年4月，中公教育在全国31个省市、319个地市建立了619家直营分部和学习中心。所提供的培训项目也延伸到了医疗卫生类资格培训、银行农信社招录培训、金融类资格证书培训等。但中公教育的核心业务仍为国家及地方公务员招录培训、事业单位招录培训、教师资格和教师招录考试培训，其营收占总营收超过80%。

　　2018年1月，A股“壳”公司亚夏汽车因筹划收购中公教育事宜停牌。在放弃独立赴A的计划后，中公教育也因“借壳”上市而重回大众视野。

　　同年11月30日，中公教育收到中国证监会《关于核准亚夏汽车股份有限公司重大资产重组及向鲁忠芳等发行股份购买资产的批复》;12月27日，重大资产重组事项完成过户手续及相关工商变更登记事宜;2019年1月15日，上市公司名称变更为中公教育科技股份有限公司，证券简称变更为“中公教育”。

　　据了解，根据业绩对赌，中公教育在2018年、2019年和2020年，扣非净利润将分别不低于9.3亿元、13亿元、16.5亿元。

　　如果中公教育在三个会计年度内截至当期期末累计的实际净利润数未达标，补偿义务人需要优先以股份补偿。当股份补偿总数达到本次交易中发行股份购买资产发行的股份总数的90%后，由所有补偿义务人以现金进行补偿。

　　公开资料显示，2015年到2017年，中公教育的营收分别为20.7亿元、25.8亿元、40.3亿元，净利润分别为1.61亿元、3.27亿元、5.25亿元、2.12亿元。

　　由于每年公务员、事业单位、教师的招录和相关资格认证考试均有相对固定的时间，且时间较为靠后，因此时间节点分布的季节性也造成了中公教育经营活动和收入确认的季节性。2018年上半年，中公教育营收24.45亿元，同比增长63.2%;净利润2.12亿元，同比增长高达238%。

　　公考培训是块好蛋糕，但中公教育问题依然颇多

　　在公考培训这片市场中，除了中公教育，还活跃着华图教育、粉笔公考、腰果公考、博学教育和科学教育等培训机构。近年来，一直与资本接洽颇多，且市场占有率较高的企业，还有一家为华图教育。

　　和中公教育一样，华图教育也很早开启了登A之路，但其命运却坎坷许多。

　　2014年，华图教育挂牌新三板。之后，华图教育先后尝试借壳新都酒店、扬子新材，却因新都酒店被st、内部未达成一致等，未能成功上市。

　　借壳不成，华图教育又申报A股IPO，最终选择放弃。2018年2月，华图教育从三板摘牌，同年3月转赴港股，至今杳无音讯。

　　不管怎么说，仅从中公教育与华图教育的资本化扩张情况来看，就足以见得非学历职教的市场前景。据了解，非学历职教规模从2013年的545亿元增长至2017年的987亿元，年复合增长率为16%，预计2017至2020年年复合增长率将保持在14.3%左右水平。职业教育培训的参培率处于低位。

　　以国家公务员为例，虽然近两年其招录比有所下降，2019年国家公务员计划招录1.45 万人，岗位已缩编至历史低位，但参考人数仍居高不下，2012-2019年基本稳定在 90-100万人之间。

　　这无疑是笔好买卖，不仅市场稳定，利润水平也让资本市场颇为较好。蛋糕虽大，却也不好啃。

　　2015年到2017年，中公教育的总毛利率平均为59.7%，华图教育的毛利率平均值也有58.25%。

　　按照中公教育所披露的，其可比竞争公司三年的毛利率平均值也有50%左右。

　　虽然毛利率在行业中占有不小优势，但其净利率却显得较为一般。2015年到2017年，中公教育的净利率分别为7.75%、12.64%、13.02%，虽然这一指标也在逐年增长，但总体来看，仍不如主要竞争对手华图教育有优势。

　　从成本来看，中公教育投入最大的是工资社保和开班费，占比分别达44.59%、41.58%。开班费主要是指举办面授培训而发生的酒店住宿费用、酒店培训场地租赁费用、餐饮费用及讲义印刷等费用。

　　能否从成本上提高中公教育的净利率，是摆在其未来的一道硬坎儿。

　　另外，截至2018年4月30日，中公教育拥有全职教师7264人。而从其员工受教育程度和年龄构成来看，本科和专科学历员工占比最高，分别占66.12%、21.53;20-30岁员工占比高达91.41%。

　　尽管全职教师会在转正前接受中公教育内部的密集培训，但员工“出师”后的教学质量究竟如何，很难做准确的评定。

　　不仅如此，网上也时不时有中公教育欠薪，教学质量问题，人员流动率高，加班情况严重等问题曝出。

中公教育各类员工入职时间分布情况

　　不管怎么说，如今，中公教育已如愿上市，借着资本市场这股力量，能否吃下更多蛋糕，还需时间检验…